“الاستثمار كابيتال”: أرباح “اليمامة” و”بوبا “دون توقعاتنا و”ينساب” تفوقت.. وهذه توصيتنا للأسهم الـ 3

كشفت “الاستثمار كابيتال” عن أن ارباح شركتي أسمنت اليمامة وبوبا للتأمين بنهاية الربع الثاني من العام الجاري جاءت دون توقعاتها، بينما فاقت نتائج شركة ينساب التوقعات بتحقيقها نمو 203%، و689 مليون ريال، في الوقت الذي كانت التوقعات 553 مليون ريال.

وأوصت “الاستثمار كابيتال” بالتجميع لسهم شركتي أسمنت اليمامة وينساب بسعر مستهدف عند 27.5 و52 ريال لأسهم الشركتين على الترتيب متوقعة أن يحقق سهم شركة ينساب ارتفاع بـ 19% خلال الفترة المقبلة، فيما جاءت توصيتها بالحياد لسهم شركة بوبا للتأمين وبسعر مستهدف عند 135 ريال للسهم.

وأشارت الاستثمار كابيتال” الى أن تم رفع القيمة العادلة لسهم شركة ينساب الى 52 ريال، وذلك بناءاً على نموذج التدفقات النقدية المخصومة ومعدل نمو 2% و11% تكلفة رأس المال، مبينةً أن تحسن المبيعات جاء نتيجة لتحسن وارتفاع أسعار البترول، اضافة الى استطاعة الشركة الحفاظ على على المسستوى العالي من الكفاءة وبالتالي تحسن هوامش الربحية.

وفيما يخص شركة بوبا بينت “الاستثمار كابيتال” أن أرباح شركة بوبا البالغة 104 مليون ريال، جاءت أقل من توقعاتها التي أشارت الى تحقيق 130 مليون ريال أرباح في الربع الثاني 2016، مشيرةً الى أن الارتفاع في المطالبات المتحملة والمصاريف قابله تراجع في اجمالي أقساط التأمين المكتتبة بنسبة 3.4%، ليرتفع معدل الخسارة ، (والذي يقاس عن طريق حساب نسبة المطالبات من الأقساط) من 81.1 % في الربع المماثل إلى 79.8%، مبنةً أنه لاتزال بوبا صاحبة أعلى حصة سوقية في قطاع التأمين الصحي الأمر الذي يفسر الارتفاع في المصاريف العمومية والإدارية لتتماشى مع نمو حجم الأعمال .

وأبقت”الاستثمار كابيتال” على السعر المستهدف لبوبا عند 135 ريال للسهم ، مشيرةً الى أنه تم احتساب القيمة العادلة للسهم باستخدام نموذج خصم الدخل المتبقي بمتوسط تكلفة رأس مال يبلغ 13% ومعدل نمو يبلغ 3%.

وعن شركة أسمنت اليمامة قالت “الاستثمار كابيتال” أن الشركة حققت 116 مليون بناية الربع الثاني، بإنخفاض قدره 39%مقارنة بالربع نفسه من العام السابق،فيما كانت التوقعات 142 مليون ريال، وأضافت تراجعت نتائج اسمنت اليمامة، وجاء ذلك اثر إرتفاع تكلفة البضاعة المباعة، وكان هناك عدة أسباب لهذا الارتفاع، أهمها ارتفاع أسعار الوقود بعد رفع الدعم و الزيادة في استهلاك بعض الأصول الثابة نتيجة لتغيير العمر الافتراضي لها بنا ًء على قرار نقل المصنع، بالاضافة الى انخفاض كمية و قيمة المبيعات ذلك بسبب وقوع أغلبية شهر رمضان المبارك في الربع الثاني، وانخفاض الأرباح الغير محققة من المحفظة الاستثمارية مقارنة مع الربع المماثل.

ورجحت “الاستثمار كابيتال” انخفاض معدلات النمو بسبب تباطئ النمو الاقتصادي، وارتفاع التكاليف التدريجي بسبب اعادة تنظيم أسعار الطاقة في الأعوام القادمة، وبناءاً عليه تم تخفيض القيمة العادلة الى 27.5 ريال للسهم، وذلك باحتساب القيمة العادلة بإستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة بمتوسط تكلفة رأس مال يبلغ 14.2%، و معدل نمو يبلغ 2 %.

تقرير ينساب هنا

تقرير بوبا هنا

تقرير اليمامة هنا